[转帖]人民币升值预期不断加强 三大板块迎来利好

幸福大胖

　美元对人民币汇率中间价连续5个交易日走低，15日更是一举达到6.7250。在人民币升值预期不断加强的背景下，包括房地产、航空、造纸等在内的升值受益板块又会凸显出哪些投资机会？

　　航空业：

       盈利有望进一步改善

　　伴随着人民币升值，航空业无疑是市场公认的最大受益者。2010年上半年行业继续保持快速增长，特别是国际航线和货运呈现出高速的增长态势。民族证券分析师发布报告认为，重启汇改之后，人民币兑美元快速升值，预计下半年人民币升值速度有望加快，实现全年累计升值3%左右，而明年有望进一步加快，预计全年实现累计升值4%-5%。在此背景下，航空业将会获得大额的人民币汇兑损益，预计人民币对美元升值1%，南方航空、东方航空、中国国航EPS将分别增加0.05元、0.02元和0.03元。此外，航空行业政策也推动投资热点形成。自金融危机以来，民航局等相关部分针对行业出台了若干行业扶持政策，其中包括继续返还机场建设费、补贴航线、减免国际航线营业税等等，这些都对行业的发展起到了促进作用。未来行业将继续优化增长结构，在原有政策的基础之上进一步落实特殊远程国际航线补贴政策，扩大国际航线税费减免的种类和范围，采取有效措施扶持通航企业提升服务能力，尽快建立支持我国航空货运业发展补贴政策体系。此外，民航局关于对国际航线、航空货运以及通用航空的相关政策有望逐步落实，行业政策一方面有利于行业的发展，另一方面也有望成为航空板块表现的催化剂。

       造纸业：

　　降低原料成本提升盈利能力

　　中投证券分析师认为，自汇改重启后，人民币已有一定程度升值，而且后期升值压力依然存在，这将对造纸等受益人民币升值板块构成利好。目前国内造纸企业的木浆进口依存度依然较高，因此国外木浆价格很大程度上决定了国内纸厂的生产成本。最新数据显示，7月份进口木浆价格已经达到867美元/吨，环比上涨了5.3%。同时，国内造纸企业的议价空间有限，使得造纸行业的整体利润空间受挤压。而人民币升值不仅可减少造纸企业的木浆进口成本，同时也可减少造纸设备的进口成本，从而减少生产成本和财务费用，提高企业的盈利能力。此外，从今年中报业绩观察，不少造纸类上市公司的业绩大幅增长，现价安全边际较高，因此投资者可关注造纸等受益人民币升值品种。个股方面，分析师看好前三季度业绩已预增50%-70%的太阳纸业(002078).

　　国金证券分析师表示，造纸行业变化来自于供需两方面的改观。从需求看，行业的季节性变化环比会上升，中下游的补库存将加大需求的扩大。从供给看，除了铜版纸外其他纸种没有新的大产能的冲击，落后产能的淘汰可能会出现超预期的情况。分析师预计，纸价上调这一趋势会维持，从时间来看至少到春节前，涨价的幅度有望保持在15%-20%左右(铜版纸除外)，维持纸业存在相对收益，建议增加配置，重点关注岳阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业和太阳纸业。

　　房地产：

　　升值利好还需经济向好撑腰

　　中信证券分析师认为，人民币升值对房地产行业具有较好的正面影响，不过也有一定的利空影响。从利好方面看，人民币升值预期导致外资对房地产的投资需求加大，货币升值预期却会导致外资的涌入，并大量投资到房地产上，从而增加房地产投资需求，推高房价，这是货币升值过程中必然发生的。另外，收入效应及财富效应导致国内房地产需求增加，升值会导致物价变得更便宜，用于购房的可支配收入增加，购房能力的提高导致需求增加。不过，从利空角度分析，货币持续过快升值也可能导致经济减速、外资需要下降，从而使房地产需求下降，进而导致通胀水平下降，从而使房地产价格涨速下降。分析师表示，利空与利好影响相叠加形成升值对房地产的最终影响。整体而言，人民币升值的最终影响取决于升值后宏观经济的走向，如果经济仍然能保持较高的增长，则升值对房地产是利好；如果经济出现严重衰退，则房地产也可能受到一定的冲击。

　　长城证券分析师表示，房地产市场作为外资进入中国市场后转换成人民币资产的天然媒介，成为外资追捧的对象，外资通过持有房产享受房价上涨和汇率上升的双重收益。外资投资房地产，就算价格不涨，人民币汇率上涨也能实现资本保值升值的目的。不过西部证券分析师表示，未来房价回落或将制约下半年人民币升值预期，我国目前处在调控经济的阶段，虽然中长期来看经济增长的空间依然很大，但短期来看，经济增速的下滑不可避免。在我国经济回归平稳增长之前，人民币汇率确定性升值的预期将趋于弱化。