一周投资测略

幸福大胖

二次通胀担忧有望消除，市场临近阶段性底部
上周A股市场震荡下跌：上周A股市场连续第三周下跌，上证指数跌至近两个多月以来的收市新低。央行重申政策从紧的基调，国际大宗商品价格持续跳水令市场信心受挫，截至上周五，上证指数收市报2863.89点，全周下跌1.64%；深成指收市报12067.61点，全周下跌1.99%。本周两市日均成交1761亿元，较上周萎缩逾一成。经过连续大跌后，中小板指上周上涨0.08%，创业板指数涨0.61%。
货币紧缩压力仍存在：4月份宏观经济数据将从5月11日起陆续公布，4月份CPI指数同比增幅仍在5%以上，央票的到期数量仍然较大， 5月份央行仍然可能通过提高存款准备金率，对冲到期的流动性。提高存款准备金率的时间很可能在5月上旬，不排除新一轮加息的可能性。因此，下周市场资金面和心理层面都会有较大压力。
关注中美第三轮战略与经济对话：中国国家主席胡锦涛特别代表国务院副总理王岐山、国务委员戴秉国8日离开北京前往美国首都华盛顿，与美国总统奥巴马特别代表国务卿希拉里•克林顿和财政部长蒂莫西•盖特纳共同主持第三轮中美战略与经济对话。双方将就建设中美合作伙伴关系、增进战略互信、妥善处理敏感问题、在亚太地区合作和在国际地区问题及全球性问题上的协调合作等议题进行交流。中方期待通过此次战略对话，切实加强两国在双边、地区和全球层面的协调与合作，推动中美合作伙伴关系进一步发展。
全球股市及商品市场回调：亚太股指上周因大宗商品暴跌引发投资者担忧，收盘多数下跌，日本和韩国股市跌幅较大，均超过1%。香港股市收盘走低，走势跟随内地股市，恒生指数收盘报23159.14，八日累计跌979点。我们认为市场的担忧可能稍显过度，美国4月份就业数据中好坏参半，虽然失业率重新回弹少许但非农就业人数增加却给市场注入额外信心。美国4月份美国非农就业人数增加244000人，因私营部门新增就业岗位数量达到五年来的最高水平。该数据超过此前预计的185000人。
策略上：市场当前的向下调整已经在预期之内，但我们判断调整已临近下限，2700-2800点将成为估值和政策认可的底部区域。经济基本面虽然放缓，但主要由于政策的主动性调控造成的，我们预期即使4月份通胀数据偏高，政策继续收紧的空间也不大。同时国际大宗商品的回调也有利于二次通胀担忧的消除。周五公布的美国非农就业中的亮点为国际市场增添乐观的理由，而且希腊政府出面澄清不实传言也有利于欧债担忧缓解。建议继续把握消费中的纺织服装，食品饮料和医药等非周期类个股的确定性投资机会,新兴产业看好海洋工程装备、精密仪器、化工新材料、低碳新能源等行业。