[转帖]关注三类股投资机会

●靜心●

   通胀成为今年A股投资的焦点，从今年前3个月的政策取向不难发现，其着眼点始终在保增长与控通胀之间徘徊，并没有采取市场所预期的"一刀切式"调控，这点与2008年单纯防过热和抗通胀有本质区别。
　　当前实体经济发出的信号显示未来调控或更趋于灵活以及审慎，代表经济增速的PMI指标与工业增加值增速在连续3个月（去年12月、今年1、2月）背离后，在3月转为统一上行，表明市场所担心的小周期"滞胀"预期有所缓释。从货币政策高频紧缩的节奏来看（每月上调一次准备金率或加一次息），去年11月以来由紧缩政策引发的中期调整并未结束，如果把周期拉长到整个十二五期间，当期的紧缩政策并未改变2008年底以来流动性泡沫化的大趋势，1664点以来的长周期上升通道并未改变。
　　就二季度而言，整个通胀压力仍形成高位徘徊之势，即使出现所谓的通胀拐点，CPI的回落速度也难以像2008年下半年猛烈。实证表明，通胀和经济增速同时向下的时候往往对应着股市的快速调整，反而温和通胀以及通胀上行阶段股市表现较好。从二季度经济增速小幅回落，CPI高位徘徊的组合来看，出现去年4月的断头式下跌概率不大，但紧缩政策的累加效应或在二季度的某一个时点集中释放，这是二季度A股最大的风险所在。目前小盘股的大幅下跌已开始释放此类预期。操作上，2800-3000点的平台可视为价值中轴，当股指上涨远离3000点时减持、向下调整偏离2800点时分批介入为宜。
　　具体投资机会上，主要机会有三类：一是上游产品涨价直接受益的稀缺资源。相比铜、铝等与实体经济需求相关度较高的品种，兼具稀缺性及资源性的战略小金属凭借特有的中国定价权以及相关的政策和配套法规出台，更容易受到资金关注。除了市场所熟知的稀土、钨、锑等品种是我国优势矿种外，铍、萤石、镓、锗、石墨、铟等被列入紧缺矿产的小金属仍可关注。此类题材兼顾想象空间以及政策背景，因而更易受到游资类关注，如铜钪的海亮股份(002203)、钒矿的天兴仪表(000710)、铟和钴的株冶集团等。
　　二是与油价相关程度较高的化工产品。虽然近期长期看多大宗商品的高盛集团开始看空原油，但从过往经验表明，大行对油价多翻空后油价仍有一定上行空间，加之地缘政治因素，因而目前油价的拐点尚未到来。受益油价的化工产品可以分为与油价同向波动的石化类和具有替代能源性质的煤化工，前者如具有成本优势的沈阳化工(000698)和产业链一体化的英力特、磷化工的兴发集团等，后者有生产甲醇的远兴能源(000683)和煤层气开发的天科股份等。
　　三是受益消费支出的医疗保健类公司。今年以来最低工资提高、个税起征点提高等一定程度上使得医疗保健等日常支出成为通胀的另一个受益端。相比原料药、化学药等暴露在上游成本端价格上涨的医药公司，轻资产运作的医疗服务机构、一体化的中成药保健类公司仍能维持很高的毛利率以及成本转移能力。前期此类品种随着医药板块已进行半年调整，目前已具有中期的安全边际，相关公司有马应龙、东阿阿胶(000423)、通策医疗等。